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飞鹤回应做空指控 飞鹤遭机构做空是怎么回事

时间:2019-11-23 21:19 来源:未知 作者:鸣生笔tt6837ming

  明报11月23号消息/ GMTResearch是香港一家专门沽空的投资机构,近日这一机构盯上了飞鹤飞鹤乳业,指中国飞鹤高营收和盈利,但多年未支付股息,存在欺诈风险,并建议投资者避开该股。对此飞鹤回应称公司正在积极准备相关材料,并申请申请临时停牌,以最大限度保护投资者的利益。

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  GMT的报告指,相较于同业而言,2018财年飞鹤的运营利润为26%、生产资产回报率为165%,位列市场前5%,自由现金流入的累积已经形成了60亿元人民币左右的巨量现金余额,相当于营收的51%。但飞鹤在过去五年里却没有支付任何股息,因此担忧这部分资金的真实性,并怀疑中国飞鹤可能使用IPO收入的一部分向IPO之前的股东支付巨额股息。

  同时报告指出,中国飞鹤不一定存在虚假收入的情况,但无法找到令人信服的理由来解释飞鹤的快速转型。并且,飞鹤本次香港IPO筹集的资金用途是用来还债也值得怀疑,建议投资者进行规避。

  11月13日飞鹤在港交所上市,以7.5港元的价格发售8.93亿股,净融资65.64亿港元,不过中国飞鹤的股价走势并不理想,21日收盘价为6.26港元,较发行价下跌16.5%。

  根据飞鹤的上市计划,飞鹤乳业获得资金40%将用于偿还离岸债务,20%将用于潜在并购机会,10%则用于加拿大的投资项目,10%用于海外婴配粉及营养补充品研发活动,另有5%用于此前收购的营养补充品业务VitaminWorld在美国业务扩展,还有5%用于市场营销,10%用于补充营运资金。

  对于上述做空机构的指控,11月22日,飞鹤早间临时停牌。对外表示,针对GMTResearch发布的做空报告中的各项质疑,公司正在积极准备相关材料予以回应。本着为广大投资者负责的态度,公司申请临时停牌,以最大限度保护投资者的利益。

  除此之外,对于GMTResearch的指控,飞鹤强烈否认该报告所载所有指控,并认为有关指控严重失实、毫无根据且严重误导投资者。飞鹤正在积极准备相关证明材料。

  据了解,GMT最开始是由一位分析师成立的会计研究机构,因为常常活跃在港股、美股大力做空一些中概股而多战成名。这家公司曾经沽空的公司有:58同城、京东、中国交建、中国中药、国药控股、安踏等,皆为相关行业龙头公司。

  飞鹤称,公司将刊发澄清公告处理该报告所提出有关本公司的指控或评论,最新进展以公司公告为准。

  此外,值得一提的是,飞鹤已经不是第一家被GMTResearch盯上的国产乳企了,在不久前澳优乳业就遭到做空机构做空。

  《财经》新媒体记者梳理发现,GMT因为常常活跃在港股、美股大力做空一些中概股而多战成名。这家公司曾经沽空的公司有:中国中药、国药控股、安踏等多家知名公司,皆为相关行业龙头公司。今年3月份更是连发五份沽空报告,其中包括58同城、阿里巴巴、中国交建、蒙牛和京东。而至5月份,甚至连李嘉诚旗下的长和(000001.HK)也未放,认为其过通过会计调整使公司2018年利润增加132亿港元,并可能隐瞒了与代售资产相关的577亿港元的债务。值得注意的是,经过机构研报和关涉企业声明后,做空狙击并未成功。其中,安踏体育在发布声明后,股价便掉头上涨,涨幅达到了5.99%。

  针对飞鹤的沽空报告,GMT怀疑其的资金受困。报告中称,与2018财年运营利润率为26%、生产资产回报率为165%的同业公司相比,该公司的盈利情况不同寻常,在同业公司中排名前5%。自由现金流入的累积已经形成了60亿元人民币左右的巨量现金余额,大约相当于营收的51%。但飞鹤在过去五年里却没有支付任何股息,因此质疑这部分资金的真实性,并怀疑中国飞鹤可能使用IPO收入的一部分向IPO之前的股东支付巨额股息。

  GMT认为,中国飞鹤从美股退市被私有化之后,对于飞鹤变成当前市场份额高达25%的高端奶粉领导者,无法找到令人信服的理由来解释飞鹤的快速转型。此外,该报告还认为,中国飞鹤本次香港IPO筹集的资金用途是用来还债也值得怀疑,建议投资者进行规避。

  针对GMTResearch发布的做空报告中的各项质疑,中国飞鹤回应表示,该公司正在准备相关材料予以回应,目前已申请临时停牌,保护投资者的利益。

  值得关注的是,11月13日,飞鹤正式在港交所挂牌交易。以7.5港元的价格发售8.93亿股,净融资65.64亿港元,市值超过660亿港元,成为港交所历史上首发市值最大的乳品企业。

  根据计划,飞鹤乳业获得资金40%将用于偿还离岸债务,20%将用于潜在并购机会,10%则用于加拿大的投资项目,10%用于海外婴配粉及营养补充品研发活动,另有5%用于此前收购的营养补充品业务VitaminWorld在美国业务扩展,还有5%用于市场营销,10%用于补充营运资金。

  招股书显示,飞鹤也是近两年来国内增速最快的奶粉企业,2016年、2017年、2018年公司营收分别实现37.2亿元、58.9亿元、103.9亿元,近两年同比增长为58.1%、76.5%。2018年上半年和2019年上半年分别实现收入43.9亿元、58.9亿元,同比增长34.4%。

  净利润方面,飞鹤在2016年、2017年、2018年净利分别为4.06亿元、11.6亿元、22.42亿元,近两年同比增长185.17%、93.28%。2019年上半年实现净利17.51亿元,同比增长60.5%。

  “做空机构希望通过做空飞鹤牟利,因为香港资本市场比较成熟,容易做空,从而获得相应收益。”独立乳业分析师宋亮认为,此份做空报告不专业,既没有详细的数据支持,也没有详细的逻辑结构,并且前后矛盾。因此,短期内对飞鹤的发展不会产生影响。

  宋亮进一步称,GMT机构不了解中国市场,飞鹤目前是三四线市场最大的奶粉销售企业,占据了低线城市高端奶粉销售25%的市场份额。不过,对于飞鹤而言,需要做好全面的反击和防范准备,不排除有其他机构或者下一次报告会更加专业。

  同时,他指出,从供应链上,飞鹤已经实现国内外布局,可以做到资源国内外自由调配,从而降低其生产成本,规避贸易、政策等各类风险。

  宋亮认为,在当前中国加大市场改革,深化对外开放背景下,中国企业必须面临迅速转型调整,作为专业食品领域的婴幼儿奶粉面临市场竞争日趋大发幸运分分彩化,面临渠道深刻变化,面临行业发展已达边界等一系列问题,在此背景下,企业转型发展需要时间,所以对投资机构来说,不必被当前一些问题和逻辑困扰。

(责任编辑:鸣生笔)

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